首先，股市本身是有涨跌规律的。涨多了就跌回去。当时股市已经处于泡沫破灭阶段。亚洲也陷入了金融危机。股票市场的一点负面消息就可能引发暴跌。

其次，个人认为当时的股市很差。

成熟，股价操纵，内幕交易猖獗，上市公司业绩造假也屡见不鲜。证券法的实施吓坏了当时的银行家，退出股市避风。

为了应对东南亚金融危机和灾后重建，中央政府于1998开始实施“扩大内需”战略。同年年底，久拖不决的证券法终于被全国人大通过，并决定于1999年7月1日正式实施。1999年6月，中央提出了“开发西北”的重大战略，同时启动了1996以来的第七次连续降息。尽管有这些优势，人们还是不相信牛市能来。因为按照即将实施的证券法精神，信托与证券脱钩的工作开始了。还有证券公司大规模重组合并的趋势，影响了股市下跌。

但正是在意想不到的5月，“5.19”行情突然爆发。再加上以美国为首的世界股市普遍持续上涨的示范效应，以网络股为代表的高科技概念股一跃而起，股指从5月7日的1047上攻1999。短短一个半月时间，股指上涨68%，上证综指6月30日涨至65438，1999。并且首次将历史“箱顶”1500点踩在脚下——这就是证券史上著名的“519”行情。